Kuratiert Interview Mit Paul Tudor Jones Von Market Wizards

Kuratiert Interview mit Paul Tudor Jones Von Market Wizards Ich zuvor hat ein Kommentar über Market Wizards: Interviews mit Top-Traders. Dieser Beitrag ist der vierte in einer Reihe von curated Interview Fragen und Antworten von den Noten, die ich während der Lektüre des Buches. Wer ist Paul Tudor Jones? Paul Tudor Jones ist der Gründer der Tudor Investment Corporation, ein Umbrella-Corporation für verschiedene Hedgefonds, die so erfolgreich, dass er in der Lage, mehr als die Standard 2/20 Gebührenstruktur, die die meisten normalen Hedgefonds in der Lage sind (2% der Ladungs ​​ist es Die verwalteten Vermögen der Verwaltungsgebühr und 20% des Gewinns). Tudor Investment Corp. erhebt eine 4% Verwaltungsgebühr und hält 23% der Gewinne. Einige seiner anderen Leistungen umfassen die Registrierung eines 62% Rendite in den Monat Oktober 1987, im gleichen Monat wie Black Tuesday. einer der verheerendsten Markt stürzt in der Geschichte. Er hat auch Renditen über 100% in fünf aufeinander folgenden Jahren erreicht und hat sich bisher nur ein Jahr nach unten in seiner beruflichen Laufbahn investieren gelitten. Er wird auch von PBS in Trader profiliert: Der Dokumentarfilm, der einen Einblick in Jones und Tudor Investment Corporation in den Monaten verfügt vor Oktober 1987. Jones ist eine der bekannteren Händler in Market Wizards interviewt, und ich persönlich dachte, dass seine Interview-Antworten waren sehr informativ und hilfreich für mich. Ich empfehle dringend, absorbieren die in den folgenden kuratierten Interview Fragen und Antworten enthalten Weisheit. Beim Wechsel diejenigen Position schnell und entschieden: Es gab nicht genügend Zeit, um das Interview bei unserem ersten Treffen abzuschließen. Ich kehrte etwa zwei Wochen später. Zwei Dinge waren bemerkenswert über dieses zweite Treffen. Erstens, während er stark bearish und stark kurz die Börse zum Zeitpunkt der ersten Gespräch gewesen, jones 'kurzfristige Meinung über die Börse zu bullish in der Zwischenzeit verschoben. Das Scheitern der Aktienmarkt durch auf der Unterseite um den Preis zu folgen und er erwartet hatte ihn überzeugt, dass der Markt höhere kurzfristig geleitet. "Dieser Markt ist ausverkauft", betonte er in unserem zweiten Treffen. Diese 180-Grad-Verschiebung Stellungnahme innerhalb einer kurzen Zeitspanne beispielhaft die hohe Flexibilität, die Trading-Erfolg Jones 'zugrunde liegt. Er hat nicht nur schnell aufgegeben seine ursprüngliche Position zurück, war aber bereit, die andere Seite zu kommen, wenn die Beweise angegeben seine anfängliche Projektion falsch war. Auf konträren Denken: Durch das Beobachten Eli, erfuhr ich, dass, obwohl Märkten bestens auszusehen, wenn sie wieder neue Höchststände, ist, dass oft die beste Zeit zu verkaufen. Er brachte mir die Idee, dass zu einem gewissen Grad, um einen guten Trader zu werden, müssen Sie ein Contrarian zu sein. Nie overtrade: Zuerst von allen, nie spielen Macho mit dem Markt. Zweitens nie traden. Mein Hauptproblem war nicht die Anzahl der Punkte, die ich auf den Handel verloren, aber, dass ich viel zu viele Verträge in Bezug auf das Eigenkapital in den Büchern, die ich behandelt gehandelt. Meine Konten verloren etwas wie 60 bis 70 Prozent ihres Eigenkapitals in diesem Einzelhandels. Haben Sie Ihre Trading-Stil radikal ändern von diesem Zeitpunkt an? Ja. Jetzt verbringe ich meine Tage versucht mich als glücklich und entspannt, wie ich sein kann, um zu machen. Wenn ich Positionen geht gegen mich, bekomme ich direkt aus; wenn sie für mich gehen, ich halte sie. Ich vermute, Sie nicht nur begann der Handel kleineren, aber auch schneller? Schneller und Defensive. Ich denke immer an Geld zu verlieren, im Gegensatz zu Geld zu machen. Damals, in dieser Baumwollhandel, hatte ich eine Vision Juli gehen, um 89 Cent, und ich dachte an all das Geld, ich würde auf 400 Verträge zu schließen. Ich wusste, was ich verlieren könnte denken. Wie viel wissen Sie über jeden einzelnen Trade zu riskieren? Ich glaube nicht, Handel brechen sie durch den Handel. Alle Trades ich auf sind miteinander verknüpft. Ich sehe es in Bezug auf das, was meine Equity ist jeden Morgen. Mein Ziel ist es, jeden Tag mit mehr als ich begann zu beenden. Morgen früh werde ich nicht in zu gehen und sagen: "Ich bin kurz die SP von 264 und bei 257 gestern geschlossen; Daher kann ich eine Kundgebung zu stehen. "Ich denke, es immer in Bezug auf kurz aus der vergangenen Nacht in der Nähe. Die Risikosteuerung ist die wichtigste Sache in den Handel. Zum Beispiel, jetzt bin ich um etwa 6,5 ​​Prozent für den Monat. Ich habe eine 3,5 Prozent Anschlag auf meinem Eigenkapital für den Rest des Monats. Ich möchte sicherstellen, dass ich noch nie einen zweistelligen Verlust in einem Monat. Ein Aspekt Ihrem Trading-Stil ist ein Contrarian Versuch, kaufen und verkaufen, Wendepunkte. Angenommen, Sie sind für eine Top-suchen und gehen Sie kurz mit einem engen Stopp, wenn der Markt erreicht einen neuen Höchststand. Sie hielt dann raus. Auf einem einzelnen Trade Idee, wie oft werden Sie versuchen, einen Wendepunkt aufnehmen, bevor Sie aufgeben? Bis ich meine Meinung ändern, grundlegend. Andernfalls wird Ich halte meine Schneidepositionsgröße nach unten, wie ich Trades verlieren. Wenn ich schlecht gehandelt, halte ich die Verringerung meiner Positionsgröße. Auf diese Weise werde ich meinen Handel kleinste Positionsgröße, wenn mein Handel Schlimmste. Was sind die Trading-Regeln Sie leben? Nicht immer durchschnittlichen Verlierer. Senken Sie Ihre Handelsvolumen, wenn Sie den Handel Volumen sind; erhöhen Sie Ihre Lautstärke, wenn Sie auch den Handel. Nie Handel in Situationen, in denen Sie nicht die Kontrolle. Zum Beispiel glaube ich nicht, erhebliche Mengen an Geld zu riskieren vor wichtige Berichte, denn das ist Glücksspiel, nicht den Handel. Wenn Sie eine Verlustposition, die machen es Ihnen unangenehm ist, haben, ist die Lösung ganz einfach: Gehen Sie hinaus, weil Sie immer wieder zu bekommen Es gibt nichts besseres als einen Neuanfang.. Seien Sie nicht zu besorgt über, wo Sie in der Lage sein, nicht bekam. Die einzig relevante Frage ist, ob Sie Hausse oder Baisse von der Position an diesem Tag sind. Denken Sie immer Ihre Einstiegspunkt als der letzten Nacht in der Nähe. Ich kann immer sagen, ein Rookie-Trader, denn er wird mich fragen: "Bist du kurz oder lang?" Wo ich bin lange oder kurze sollte keinen Einfluss auf seine Marktmeinung haben. Weiter wird er fragen, (vorausgesetzt, ich habe ihm gesagt, ich bin lang), "Wo bist du lange her?" Wen kümmert es, wo ich bin lange aus. Das hat keine Bedeutung, ob das Marktumfeld ist derzeit bullish oder bearish, oder auf die Risiko - / Ertragsbilanz einer Long-Position in diesem Moment. Die wichtigste Regel des Handels ist es, große Verteidigung, nicht die großen Anstoß zu spielen. Jeden Tag nahm ich an überhaupt positionieren, ich habe, ist falsch. Ich weiß, wo mein Stopp Risikopunkte sein werden. Ich das tun, damit ich meine maximale Drawdown definieren. Hoffentlich, verbringe ich den Rest des Tages genießen Positionen, die in meine Richtung gehen. Wenn sie gegen mich gehen, dann habe ich einen Plan für den Ausstieg. Nicht ein Held nicht sein. Sie haben noch kein Ego. Immer Fragen Sie sich selbst und Ihre Fähigkeit. Nicht immer das Gefühl, dass Sie sehr gut sind. Die zweite, die Sie tun, sind Sie tot. Jesse Livermore, einer der größten Spekulanten aller Zeiten, soll gesagt haben, dass auf lange Sicht, kann man nicht immer Handelsmärkten zu gewinnen. Das war eine verheerende Angebot für jemanden wie mich, gerade erst in das Geschäft. Die Idee, dass man nicht schlagen die Märkte ist eine erschreckende Aussicht. Deshalb ist meine grundlegende Philosophie spielt große Verteidigung. Wenn Sie ein gutes Geschäft zu machen, glaube nicht, dass es ist, weil Sie etwas unheimliche Voraussicht haben. Halten Sie immer Ihren Sinn für das Vertrauen, aber halten sie in Schach. Aber Sie sehr erfolgreich für Jahre gewesen sind. Arent Sie mehr Selbstvertrauen jetzt als vorher? Ich bin jetzt mehr Angst als ich an einem beliebigen Punkt, da ich begann den Handel, weil ich erkennen, wie vergänglich Erfolg in diesem Geschäft sein. Ich weiß, dass, um erfolgreich zu sein, ich habe Angst zu haben. Meine größten Hits sind immer gekommen, nachdem ich eine große Zeit, und ich begann zu denken, dass ich wusste, dass etwas. Mein Eindruck ist, dass Sie oft zu implementieren Positionen in der Nähe von Markt dreht. Manchmal wird Ihre Genauigkeit war unheimlich. Was hat es mit Ihren Entscheidungsprozess, die Sie in so nah an den Windungen erhalten können? Ich habe sehr starke Blick auf die langfristige Richtung der alle Märkte. Ich habe auch eine sehr kurzfristigen Horizont für Schmerzen. Als Ergebnis oft, kann ich von der langen Seite über einen Zeitraum von Wochen in einem Markt, der zu niedrigeren bewegen weiterhin wiederholt Trades zu versuchen. Ist es eine Frage des Tuns eine Reihe von Sonden, bis Sie schließlich traf es? Genau. Ich betrachte mich als premier Markt Opportunist. Das heißt, ich entwickeln eine Idee auf dem Markt und jage ihm von einem sehr niedrigen Risikogesichtspunkten, bis ich wiederholt als falsch erwiesen, oder bis ich meinen Standpunkt zu ändern. Mit anderen Worten, macht es eine bessere Geschichte zu sagen, "Paul Jones kauft den T-Bond-Markt 2 Ticks von der niedrigen," und nicht als "Auf seinem fünften Versuch, kauft Paul Jones die T-Bond-Markt 2 Ticks von seinem Tief . " Ich denke, das ist sicherlich ein Teil davon. Der andere Teil ist, dass ich schon immer ein Swing-Trader, was bedeutet, dass ich glaube, das beste Geld zu machen ist an der Markt dreht. Jeder sagt, dass du getötet versuchen lassen, um Ober - und Unterteile holen und Sie das ganze Geld zu machen durch den Fang den Trends in der Mitte. Nun, für 12 Jahre, habe ich oft gefehlt, das Fleisch in der Mitte, aber ich habe eine Menge von Böden und Tops gefangen. Wenn Sie ein Trendfolger versuchen, um die Gewinne in der Mitte einer Bewegung zu fangen, muss man sehr breite Haltestellen zu verwenden. Ich bin mir nicht wohl dabei, dass. Außerdem vertreibt Trend nur etwa 15 Prozent der Zeit; der Rest der Zeit, die sie seitwärts bewegen. Was ist das prominenteste Trugschluss in der öffentlichen Wahrnehmung über die Märkte? Dass die Märkte manipuliert werden können. Dass es eine Gruppe, an der Wall Street, die Kursbewegungen an den Märkten steuert. Ich kann in jedem Markt zu gehen und erstellen Sie eine Aufsehen für einen Tag oder zwei, vielleicht sogar eine Woche. Wenn ich in einen Markt genau im richtigen Moment, indem sie ihm ein wenig Gas auf dem Kopf, kann ich die Illusion von einem Bullenmarkt zu schaffen. Aber, es sei denn, der Markt ist wirklich Sound, der zweite I mehr kaufen, der Preis wird sich bis hinunter zu kommen. Sie können öffnen Sie die schönste Saks Kampf Avenue in Anchorage, Alaska, mit einem herrlichen Sommerherrenabteilung, aber es sei denn, jemand, um die Kleidung kaufen will, sind Sie pleite gehen. Welche anderen falschen Vorstellungen haben Menschen über die Märkte? Die Idee, dass Menschen mit Wall-Street-Unternehmen assoziiert etwas wissen. Meine Mutter ist ein klassisches Beispiel. Sie sieht "Wall Street Week" und sie nimmt alles, was sie sagen, mit fast einer religiösen Eifer. Ich würde wetten, dass Sie könnte wahrscheinlich verblassen "Wall Street Week". Wie halten Sie all diese Meinungen von verwirrend Ihre eigene Vision? Angenommen, Sie bearish sind auf einem Markt und 75 Prozent der Menschen, die Sie zu diesem Markt zu sprechen sind bullish. Wie geht's? Ich warte. Ich gebe Ihnen ein perfektes Beispiel. Bis zum vergangenen Mittwoch, hatte ich bearish auf Rohöl gewesen, während es in der Mitte von einem $ 2 Fortschritt war. Die beste Rohöl Händlers ich weiß, war während dieser Zeit bullish. Weil er bullish war, ich ging nie zu kurz. Dann begann der Markt zu blockieren, und eines Tages, sagte er, ich wusste, dass Instant "Ich denke, ich werde hier flach zu gehen." - Vor allem angesichts der Tatsache, dass bullish Nachricht wurde von OPEC Recht zu diesem Zeitpunkt kommt -, dass Rohöl war eine risikoarme kurz. Ich verkaufte die Hölle aus ihm, und es erwies sich als ein großer Handel. Nur sehr wenige Händler haben Ihrem Leistungsniveau erreicht. Was macht Sie anders? Ich denke, dass eine meiner Stärken ist, dass ich alles, was bis zum heutigen Zeitpunkt wie die Geschichte passiert ist anzuzeigen. Ich weiß wirklich nicht kümmern uns um die Fehler, den ich vor drei Sekunden im Markt. Was mich interessiert, ist, was ich von der nächsten Augenblick auf zu tun. Ich versuche, jede emotionale Bindung zu einem Markt zu vermeiden. Ich verhindern, dass mein Trading Stellungnahmen Kommentare Ich kann auf der Platte über einen Markt gemacht haben, beeinflusst werden. Keine Loyalität zu Position ist natürlich ein wichtiges Element in Ihrem Trading. Es ist wichtig, weil es Ihnen einen weiten geistigen Horizont, um herauszufinden, was wirklich geschieht. Es ermöglicht Ihnen, mit einem völlig sauberen Weste kommen bei der Auswahl der richtigen Vorhersagen für diesen bestimmten Markt. Sie haben sowohl einen Broker und Vermögensverwalter. Wie beurteilen Sie die Vor - und Nachteile dieser beiden Jobs zu vergleichen? Ich stieg aus dem Brokerage-Geschäft, weil ich fühlte, gab es einen Bruttointeressenkonflikt: Wenn Sie auf einem Client-Lade Kommissionen und er Geld verliert, Sie bestraft Arent. Ich ging in die Geld-Management-Geschäft, denn wenn ich Geld verloren, wollte ich in der Lage zu sagen, dass ich nicht bekommen dafür kompensiert werden. In der Tat, wäre es wahrscheinlich kostete mich ein Bündel, weil ich einen Overhead, die klopfen würde die Bronx Zoo. Ich entschuldige mich nie jemand, weil ich nicht zu zahlen, wenn ich nicht gewinnen. Haben Sie Ihr Geld in Ihrer Eigenmittel zu halten? Ich würde sagen, dass 85 Prozent meiner vermögende ist in meinen eigenen Fonds investiert, vor allem, weil ich glaube, dass ist der sicherste Ort in der Welt dafür. Ich glaube wirklich, dass ich gehe, so defensiv und konservativ, dass ich mein Geld zurück zu bekommen. Über die Bedeutung der Verwendung einer Zeitstelle: Eines der Dinge, die Tullish mich gelehrt, war die Bedeutung der Zeit. Als ich zu handeln, habe ich nicht nur mit einem Preisstopp, ich einen Zeitstopp verwenden auch. Wenn ich denke, ein Markt sollte zu brechen, und es funktioniert nicht, werde ich oft raus, auch wenn ich kein Geld zu verlieren. Einige Ihrer Vorbemerkungen vor Beginn unseres Interviews heute machen es klingen wie Sie, weil Ihr Erfolg paranoid sind. Wenn das Elend in diesem Land wird es tief genug ist, wird die Wahrnehmung sein wird, dass wir das gemacht haben sowie ein Handelsunternehmen, während andere Menschen wurden verletzt, weil wir gewisse Kenntnis hatten. Es ist nicht, dass wir jeden unlauteren Wissen, dass andere Menschen hatte nicht, es ist nur, dass wir haben unsere Hausaufgaben. Die Menschen wollen einfach nicht zu glauben, dass jemand von der Menge weg brechen und erheben sich über Mittelmäßigkeit kann. Ist die positive Intensität gewinnen so stark wie der Schmerz über den Verlust? Es gibt nichts Schlimmeres als eine schlechte Handelstag. Sie fühlen sich so niedrig, dass es schwierig ist, den Kopf oben zu halten. Aber wenn ich wusste, dass ich auch eine ähnliche Erfahrung im Hochgefühl des Gewinnens, würde ich die Kombination von Sieg und Niederlage Tagen keine Zeit, weil Sie, dass viel mehr lebendig fühlen zu nehmen. Handels gibt Ihnen ein unglaublich intensives Gefühl von dem, was das Leben ausmacht. Emotional, Sie leben auf den Extremen. Was ist der wichtigste Rat, den Sie die Durchschnitts-Trader geben könnte?